Prezident Obama s manželkou podali majetkové priznanie za rok 2010, z ktorého vyplýva, že ich finančný majetok sa pohybuje v rozmedzí 2,8 – 11,8 milióna USD. Presné číslo ťažko zistiť, keďže pravidlá pre majetkové priznanie umožňujú uvádzať majetok politikov v širokom rozpätí. No aj tak môže Obamovo priznanie slúžiť ako dobrý zdroj inšpirácie.
Pasívne investovanie funguje na myšlienke, že trhy sú efektívne. Inými slovami, na trhu je dostatok aktívnych investorov, analytikov, prognostikov atď, ktorí reagujú na nové informácie (napr. kvartálne výsledky firiem…), a tak ich zapracúvajú do ceny akcií, či iných cenných papierov takmer okamžite. To zaručuje, že minulé informácie sa už nedajú použiť na dosahovanie nadpriemerných výnosov (bez podstúpenia primeraného rizika).
Trhy sú efektívne, hovorí vo vynikajúcom interview profesor Eugene Fama (University of Chicago). Teória efektívnych trhov je samozrejme modelom a môže mať svoje nedostatky, no domnievam sa, že lepší model, ktorý by popisoval správanie trhu a dôsledky pre investovanie, zatiaľ nemáme. Profesor Fama tvrdí, že napriek niektorým výzvam (napríklad momentum investovanie), je pasívne investovanie a myšlienka efektivity finančných trhov platná pre každého investora. Kto môže dosahovať nadmerné výnosy oproti trhu očistené o riziko (porážať trh) sú jedine tzv. insideri – manažment, či majitelia tej-ktorej spoločnosti – no aj to len veľmi nepatrne a navyše je ich investovanie legislatívne regulované.
V minulej časti som písal, čo je to vlastne efektívny trh, čo si treba pod týmto označením predstaviť. Dnes by som chcel bližšie rozobrať, aké formy efektivity existujú a aký to má vplyv na investičnú prax – teda pre každého z nás.
V minulej časti seriálu som začal úvodom mojej diplomovej práce o výkonnosti slovenských podielových fondov a o pasívnom investovaní všeobecne. Dnes by som chcel pokročiť ďalej a venovať sa teórií efektívnych trhov a random walk modelu, na ktorých je pasívne, či indexové investovanie založené.
→ continue reading
SK
EN
Loading ...