Jun 7th, 2010 | Pasívne investovanie | No Comments
Zeynel Abidin Ozdemir z Gazi University v Ankare,v Turecku, sa vo svojej štúdii s názvom Efficient market hypothesis: evidence from a small open-economy rozhodol podrobiť skúmaniu Teóriu efektívnych trhov na istanbulskom akciovom parkete. Teória efektívnych trhov hovorí v skratke, že momentálna cena napr. akcie je najlepším odhadom jej budúcej hodnoty, pretože akákoľvek nová informácia je okamžite zakompnovaná do jej ceny. Nik na efektívnom trhu nedokáže dosiahnuť dlhodobo lepšie výnosy ako je trhový výnos, jedine ak vďaka náhode (podrobnejšie pozri tu a tu). → continue reading
May 15th, 2010 | Financie, Pasívne investovanie | No Comments
Cena zlata stúpla za posledné tri roky o 84% a v hoteli Emirates Palace v Abu Dhabi bol 13. mája spustený výdajný automat na zlaté tehly. 12. mája dosiahla cena zlata nové maximum – 1 243, 10 USD za trójsku uncu. Mnohí odborníci na základe týchto a podobných faktov tvrdia, že na trhu so zlatom sa vytvorila bublina a zároveň, že sa nejedná o žiadny bezpečný prístav, či ochranu proti inflácii, ako sa o zlate zvykne hovoriť.
→ continue reading
May 11th, 2010 | Pasívne investovanie | No Comments
Správcovia podielových fondov si od nás pýtajú nemalé poplatky. Či už je to za správu, alebo vstupný, výstupný poplatok, poplatok za depozitára, poplatky za obchodovanie, v USA sú bežné poplatky za marketing a podporu predaja fondov – tzv. 12b-1 poplatky, atď. Tieto náklady, a nie malé, hradí samozrejme nik iný než investor. Je preto namieste otázka, aký vplyv majú tieto poplatky na výkonnosť fondov.
→ continue reading
May 6th, 2010 | Pasívne investovanie | No Comments
Nórska správcovská spoločnosť Connectum Capital Management odporučila klientom v liste jedného zo svojich partnerov predať všetky investície do hedgeových fondov. Tieto fondy nie sú podľa spoločnosti Connectum také výhodné ako sa o nich tvrdí. Richard Stott, partner spomínanej spoločnosti, vo svojom liste uvádza viacero odborných štúdií v neprospech hedgeových fondov. Okrem iného sa v týchto štúdiach ukázalo, že prínos hedgeových fondov k výnosu a volatilite celkového portfólia je minimálne nulový, ak nie záporný. Ďalším argumentom proti sú vysoké poplatky spojené s tymito fondami, ktoré môžu dosiahnuť až 8% p.a., a tak isto nízka likvidita a slabá regulácia s nimi spojená. Podľa Richarda Stotta je najlepšou voľbou investícia do indexových fondov.
→ continue reading
May 4th, 2010 | Financie | No Comments
Profesori Fama a French, známi svojim postojom v prospech pasívneho investovania, sa na svojom blogu vyjadrili k používaniu semivariancie ako ukazovatelu rizika. Na rozdiel od variancie, príp. štandardnej odchýlky, semivariancia v investovaní sa vzťahuje len na odchýlky od priemeru smerom nadol (keďže investori sa neobávajú nadpriemerných výsledkov, ale podpriemerných). Obaja však vyjadrujú pochybnosti k použitiu semivariancie ako ukazovatela rizika na dlhších obdobiach ako jeden rok, keďže pravdepodobnostné rozdelenie ročných akciových výnosov nie je symetrické.
→ continue reading
May 2nd, 2010 | Financie, Pasívne investovanie | No Comments
Yu Wang a Marno Verbeek z Erasmus University v Rotterdame vo svojej štúdii Better than the Original? The Relative Success of Copycat Funds z februára 2010 skúmali výnosnosť stratégie spočívajúcej v napodobňovaní podielových fondov. Obaja vedci skúmali výkonnosť portfólií, ktoré kopírovali aktívne spravované akciové fondy v USA (3 046 fondov) v období 1985 až 2008. V USA majú totiž podielové fondy povinnosť zverejňnovať presné rozloženie majetku raz za kvartál.
→ continue reading
Apr 25th, 2010 | Pasívne investovanie | No Comments
Ekonómovia za posledné roky objavili pri skúmaní minulých dát mnohé ‘anomálie’, ktoré uvádzajú ako dôkazy proti efektívnym trhom a indexovým fondom. Investori, ktorí by tieto anomálie vedeli využiť vo svoj prospech, by dosiahli nadpriemerné výnosy bez toho, aby podstúpili riziko. Ako príklad takejto anomálie sa dá uviesť napr. stock price momentum – akcie, ktoré rástli (padali) posledný rok, budú rásť (klesať) aj ďalší. V poslednom období sa ukazuje, že takmer všetky z týchto anomálií sú len zdanlivé, nedajú sa využiť kvôli vysokým transakčným nákladom, prípadne zaniknú onedlho po ich zverejnení.
→ continue reading
