Už dlhšiu dobu sa v investovaní skloňujú tzv. alternatívne investície. Ide napríklad o hedge fondy, realitné investície, private equity a podobne. V dobe, keď akcie veľmi nevynášajú a výnosy dlhopisov sa znižujú, prichádzajú investiční poradcovia so spomenutými alternatívami. Pre menej majetných sú to najmä realitné fondy, pre majetnejších aj nejaký ten hedgeový fond a pre najmajetnejších sa nájde aj “výhodný” private equity fond.
Warren Buffet uzavrel pred štyrmi rokmi zaujímavú stávku. Stavil sa v nej, že o 10 rokov dosiahne indexový fond spoločnosti Vanguard kopírujúci index S&P 500 vyššie zhodnotenie ako priemerný výnos piatich fondov hedge fondov, ktoré vyberie jeho protivník.
Adam Parker, analytik z americkej Morgan Stanley, sa v týchto dňoch pozrel na výsledky hedgeových fondov a výsledok nebol pre ne príliš ružový. Ukazuje sa, že alfa (miera, o akú dokážu poraziť trh) postupne z roka na rok klesala až sa dostala do negatívnych hodnôt. To znamená, že pasívna investícia, za ktorú by ste zaplatili minimálne poplatky, je na tom z pohľadu výnosov horšie ako predražené hedgeové fondy.
Posledné dni ma zaujalo niekoľko článkov o hedgeových fondoch. Ide o fondy, ktoré narozdiel od bežných podielových fondov môžu využívať širokú paletu investičných nástrojov, stratégií, pákový efekt atď. Viac o nich sa môžete dozvedieť napr. v tomto článku.
Hedgeové fondy sľubujú investorom vyššie alebo aspoň porovnateľné zhodnotenie pri nižšom riziku ako bežné napr. akciové fondy. Sú to vlastne aktívni investori v tej najčistejšej podobe. Podľa nich trhy nie sú efektívne; existujú anomálie, ktoré sa dajú využiť; prípadne tvrdia, že vedia odhadnúť, kedy pojdú akcie hore a kedy budú padať. → continue reading
Nórska správcovská spoločnosť Connectum Capital Management odporučila klientom v liste jedného zo svojich partnerov predať všetky investície do hedgeových fondov. Tieto fondy nie sú podľa spoločnosti Connectum také výhodné ako sa o nich tvrdí. Richard Stott, partner spomínanej spoločnosti, vo svojom liste uvádza viacero odborných štúdií v neprospech hedgeových fondov. Okrem iného sa v týchto štúdiach ukázalo, že prínos hedgeových fondov k výnosu a volatilite celkového portfólia je minimálne nulový, ak nie záporný. Ďalším argumentom proti sú vysoké poplatky spojené s tymito fondami, ktoré môžu dosiahnuť až 8% p.a., a tak isto nízka likvidita a slabá regulácia s nimi spojená. Podľa Richarda Stotta je najlepšou voľbou investícia do indexových fondov.
Pri analýze výnosov podielových fondov za isté obdobie je dobré poznať nielen výkonnosť fondov, ktoré existujú v momente analýzy, ale aj fondov, ktoré už neexistujú a zanikli v sledovanom období. Keďže zaniknuté fondy sú v drvivej väčšine prípadov tie s podpriemernými výsledkami, ich nezaradenie do analýzy by nadhodnotilo výsledky a podhodnotilo prípadné straty investorov.Tento fakt sa označuje ako survivorship bias.
SK
EN
Loading ...