Eugen Fama
Apr 10th, 2011 | Argumenty a dôkazy | No Comments
Trhy sú efektívne, hovorí vo vynikajúcom interview profesor Eugene Fama (University of Chicago). Teória efektívnych trhov je samozrejme modelom a môže mať svoje nedostatky, no domnievam sa, že lepší model, ktorý by popisoval správanie trhu a dôsledky pre investovanie, zatiaľ nemáme. Profesor Fama tvrdí, že napriek niektorým výzvam (napríklad momentum investovanie), je pasívne investovanie a myšlienka efektivity finančných trhov platná pre každého investora. Kto môže dosahovať nadmerné výnosy oproti trhu očistené o riziko (porážať trh) sú jedine tzv. insideri – manažment, či majitelia tej-ktorej spoločnosti – no aj to len veľmi nepatrne a navyše je ich investovanie legislatívne regulované.
→ continue reading
Apr 3rd, 2011 | Pasívne investovanie, Výkonnosť podielových fondov | No Comments
V minulej časti som písal, čo je to vlastne efektívny trh, čo si treba pod týmto označením predstaviť. Dnes by som chcel bližšie rozobrať, aké formy efektivity existujú a aký to má vplyv na investičnú prax – teda pre každého z nás.
→ continue reading
Jun 4th, 2010 | Financie, Pasívne investovanie | 10 Comments
Odporúčam pozrieť si rozhovor s profesorom Eugenom Famom z University of Chicago, jedným zo zakladateľov moderných financií, o teórii efektívnych trhov a finančnej reforme v USA. Profesor Fama v rozhovore na stanici CNBC zhodnotil finančnú reformu v USA ako nepodarenú. Za najlepšie považuje, keby sa banky v problémoch nezachraňovali, ale jednoducho nechali skrachovať. Zachraňovanie bánk z peňazí daňových poplatníkov nie je vlastné kapitalizmu. Je to štátny zásah do trhu, ktorý umožňuje bankám správať sa nezodpovedne.
→ continue reading
May 4th, 2010 | Financie | No Comments
Profesori Fama a French, známi svojim postojom v prospech pasívneho investovania, sa na svojom blogu vyjadrili k používaniu semivariancie ako ukazovatelu rizika. Na rozdiel od variancie, príp. štandardnej odchýlky, semivariancia v investovaní sa vzťahuje len na odchýlky od priemeru smerom nadol (keďže investori sa neobávajú nadpriemerných výsledkov, ale podpriemerných). Obaja však vyjadrujú pochybnosti k použitiu semivariancie ako ukazovatela rizika na dlhších obdobiach ako jeden rok, keďže pravdepodobnostné rozdelenie ročných akciových výnosov nie je symetrické.
→ continue reading
Apr 18th, 2010 | Financie | 6 Comments
Po vyše mesačnej odmlke prispeli profesori Fama z University of Chicago a French z Dartmouth College na svoj blog odporúčaním pre investorov ohladne zlata. Podľa rady oboch profesorov by zlato nemalo tvoriť súčasť portfólií bežných investorov, keďže riziko s ním spojené nevyváži výnos očakávaný investormi. Zmysel by malo v portfóliu napr. pre zberateľov, ktorí z neho tým pádom poberajú aj tzv. consumption dividendu.
→ continue reading
Mar 29th, 2010 | Pasívne investovanie | 5 Comments
Eugene Fama z University of Chicago a Kenneth French z Dartmouth College vypracovali minulý rok štúdiu, v ktorej analyzovali výkonnosť 3 126 aktívne spravovaných akciových fondov v USA v rokoch 1984 až 2006. Profesori vo svojej štúdii zistili, že nadpriemerné výsledky, ktoré niektoré fondy dosahujú, sú z veľkej časti dielom náhody. Takmer žiadne podielové fondy po odrátaní poplatkov a faktoru šťastia nedokážu dosahovať dlhodobo lepšie výsledky ako trh a investori nie sú v stave rozoznať fondy, ktoré dosahajú dobré výsledky vďaka náhode od tých niekoľko fondov, ktoré ich dosahujú vďaka schopnostiam ich manažérov. Štúdia takisto ukázala, že investori, ktorí by investovali do indexových fodnov s nízkymi poplatkami, by dosiahli rovnako dobré výsledky ako najlepšie 3 percentá fondov v štúdii.
Mar 3rd, 2010 | Pasívne investovanie | No Comments
Eugene Fama, profesor na University of Chicago a otec teórie efektívnych trhov (EMH), pripravil pre nasledujúce vydanie odborného časopisu Annual Review of Financial Economics svoju autobiografiu. Spomína v nej samozrejme na začiatky EMH, ale aj na Capital Asset Pricing Model (CAPM), či na jeho slávny trojfaktorový model vysvetlujúci výnosy akcií. Rozhodne zaujímavé čítanie pre zástancov pasívneho (indexového) investovania a dôvod na zamyslenie pre aktívnych investorov a správcov podielových fondov.
SK
EN
Loading ...
