Feb 8th, 2012 | Argumenty a dôkazy | 1 Comment
Finanční poradcovia, či správcovia tzv. fondov fondov sa snažia vyberať vhodné podielové fondy pre investorov často na základe tzv. kvantitatívnej analýzy. Pri tom ide samozrejme o to, aby vybrali tie fondy, ktoré v budúcnosti prekonajú trh a vylúčili fondy, ktoré dosiahli podpriemerný výnos. Opierajú sa o minulú výkonnosť, keďže nič lepšie k dispozícii nemáme. No minulú výkonnosť už nik nedosiahne, tá je nenávratne preč. Preto je potrebné nájsť fondy, ktorých manažéri nemali len šťastie, ale majú naozaj schopnosť, alebo stratégiu porážať trh viac-menej pravidelne. Ako to ale zistiť? Dá sa to? Alebo kupuje každý investor v aktívnych podielových fondov mačku vo vreci?
→ continue reading
Nov 28th, 2011 | Argumenty a dôkazy, Hedge fondy | No Comments
Adam Parker, analytik z americkej Morgan Stanley, sa v týchto dňoch pozrel na výsledky hedgeových fondov a výsledok nebol pre ne príliš ružový. Ukazuje sa, že alfa (miera, o akú dokážu poraziť trh) postupne z roka na rok klesala až sa dostala do negatívnych hodnôt. To znamená, že pasívna investícia, za ktorú by ste zaplatili minimálne poplatky, je na tom z pohľadu výnosov horšie ako predražené hedgeové fondy.
→ continue reading
Nov 22nd, 2011 | Argumenty a dôkazy | 2 Comments
Jonathan Lewellen z prestížnej Dartmouth College zverejnil v roku 2007 štúdiu, v ktorej skúmal schopnosť inštitucionálnych investorov – čiže bánk, podielových fondov, penzijných fondov, poisťovní, hedgeových fondov, univerzitných fondov atď. – poraziť trh. Analyzoval obdobie rokov 1980 až 2005, kedy sa v USA významne zmenila štruktúra vlastníctva akciových spoločností obchodovaných na burze.
→ continue reading
Jul 3rd, 2011 | Trading | No Comments
Mnoho štúdií a výskumov sa zaboerá výkonnosťou podielových fondov a ich schopnosťou porážať trh. Tie ukazujú (napr. tu), že trh poráža fondy a nie naopak. Mnohí si možno pomyslia, že je to možno inak, pokiaľ ide o jednotlivcov. Čo ak podielovým fondom v skutočnosti o porážanie trhu ani nejde? Jednak kvôli legislatívnym prekážkam obmedzujúcim investičné stratégie, ale aj zo strachu, že pri nadmernom riskovaní skôr o peniaze prídu ako by ich zarobili. A tak sa manažéri fondov radšej do ničoho nepúšťajú, aby nemuseli odísť zo svojich dobre platených pozícií.
→ continue reading