Dôvodom, prečo pasívne investovanie funguje, je fakt, že ceny akcií sú v ktorom koľvek okamihu najlepším odhadom ich skutočnej ceny. Investori, ktorí sa pokúšajú poraziť trh tým, že kupujú ‘podhodnotené’ akcie a predávajú ‘nadhodnotené’ akcie vlastne tvrdia, že majú viac informácií ako investiční profesionáli v bankách, podielových fondoch, dôchodkových fondoch atď.
Investičné fórum o pasívnom investovaní inšpirované Jackom Bogleom. Je síce v angličtine, no investorom ho veľmi doporučujem. Jednak sa môžete na týchto fórach veľa naučiť a začiatočníci môžu získať prvotné informácie o pasívnom (indexovom) investovaní. Pre začiatočníkov veľmi v skratke zhrniem, že pasívne investovanie je založené na presvedčení, že všetky verejne dostupné informácie sa takmer okamžite po zverejnení pôsobením investorov, alebo špekulantov, premietnu do ceny akcií, dlhopisov atď. Využívať teda na investovanie minulé ceny (ako je zvykom pri technickej analýze), alebo informácie z verejne dostupných výročných správ, výkazov ziskov a strát etc. (čo je základom fundamentálnej analýzy) je vopred odsúdené na neúspech.
Eugene Fama, profesor na University of Chicago a otec teórie efektívnych trhov (EMH), pripravil pre nasledujúce vydanie odborného časopisu Annual Review of Financial Economics svoju autobiografiu. Spomína v nej samozrejme na začiatky EMH, ale aj na Capital Asset Pricing Model (CAPM), či na jeho slávny trojfaktorový model vysvetlujúci výnosy akcií. Rozhodne zaujímavé čítanie pre zástancov pasívneho (indexového) investovania a dôvod na zamyslenie pre aktívnych investorov a správcov podielových fondov.
Richard Ferri vo svojom ďalšom článku pre časopis Forbes kritizuje tzv. Enhanced indexing. Ide o investičnú stratégiu, pri ktorej sa na efektívnych trhoch investuje prostredníctvom indexových fondov a na ‘neefektívnych’ (za neefektívne sú často považované small caps akcie, akcie spoločností z rozvíjajúcich sa krajín atď.) prostredníctvom aktívne spravovaných fondov. Otázne však je ako určiť, ktorá trieda aktív je neefektívna (na neefektívnych trhoch je možné využiť verejne dostupné informácie na bezrizikový výnos) a kto má kryštáľovú guľu, aby vybral ten aktívny fond, ktorý v tejto triede aktív prekoná všetky ostatné.
SK
EN
Loading ...